WACC

Der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC) ist eine zentrale Eingangsgrösse für Unternehmensbewertungen, regulatorische Verfahren und finanzwirtschaftliche Analysen. Swiss Economics bietet Kapitalkostenleistungen an, die sowohl die vollständige WACC-Berechnung als auch einzelne Parameter abdecken – gestützt auf anerkannte Methoden und eigene Analysetools.

Wir bieten drei Arten von Mandaten an:

  • Regulatorische Kapitalkosten: Wir ermitteln Kapitalkosten für regulatorische Entscheidungen unter Anwendung eines Bottom-up-Ansatzes, der auf den jeweiligen regulatorischen Rahmen zugeschnitten ist und alle massgeblichen Parameter berücksichtigt.
  • Unternehmenseigene Kapitalkosten: Wir berechnen unternehmens- oder bereichsspezifische Kapitalkosten für die Verwendung in Bewertungen, Wertbeitragsanalysen und Schadensquantifizierungen.
  • WACC-Abonnement: Swiss Economics stellt Kapitalkostenberechnungen auf Abonnementbasis zur Verfügung. Im Rahmen eines Bottom-up-Ansatzes decken wir alle relevanten Parameter ab, einschliesslich der Beta-Schätzung mittels unseres eigenen Beta-Tools, und führen strukturierte Sensitivitätsanalysen durch, um die Auswirkungen unterschiedlicher Annahmen aufzuzeigen. Das Abonnement ist in verschiedenen Servicestufen erhältlich, die sich hinsichtlich Flexibilität und Aktualisierungsfrequenz unterscheiden. Weitere Einzelheiten sind auf Anfrage erhältlich.

Wir beraten Unternehmen, Gerichte und Behörden bei der Herleitung von Kapitalkostenparametern und schenken dabei Währung, Inflation und Risikoprofil besondere Beachtung.

Die von uns abgedeckten Parameter umfassen:

  • Risikoloser Zinssatz: Hergeleitet gemäss regulatorischer und akademischer Praxis, in der Regel anhand von Staatsanleihen oder – bei illiquiden oder nicht verfügbaren Staatsanleihenmärkten – anhand von Proxy-Ansätzen wie ausfallratenbasierten Methoden.
  • Beta-Schätzung: Eigenkapital- und Asset-Betas, geschätzt mittels Regressionsanalyse, mit Sensitivitätsanalysen zu Levering- und Delevering-Konventionen (wie Hamada und Harris-Pringle), Datenfrequenz und Berechnungszeiträumen.
  • Marktrisikoprämie: Beurteilt unter Berücksichtigung der aktuellen akademischen und regulatorischen Diskussion zur geeigneten Methodik, einschliesslich historischer Überrenditen, Gesamtmarktrenditen und zukunftsorientierter Modelle.
  • Fremdkapitalkosten und Risikoaufschläge: Hergeleitet mit aktuellen Methoden, darunter indexbasierte Ansätze und Schätzung von Risikoaufschlägen über dem risikolosen Zinssatz, kalibriert auf Marktbedingungen und Kreditinformationen.
  • WACC-Berechnung: Berechnet aus Eigenkapital- und Fremdkapitalkosten, gewichtet entsprechend der Kapitalstruktur des Unternehmens.

Kontaktpersonen

Nina Schnyder ist Senior Economist bei Swiss Economics

Lernen Sie unser komplettes Team kennen.

Ausgewählte Referenzprojekte

Swiss Economics unterstützte einen Investor bei der Bewertung eines Energieassets unter verschiedenen Markt- und Regulierungsszenarien

Swiss Economics unterstützte einen internationalen Flughafen bei der Bestimmung der regulatorischen Kapitalkosten für die nächste Verhandlungsperiode

Swiss Economics bewertete im Rahmen eines Steuerrulingsverfahrens ein konzernintern übertragenes Software-Asset.

Ein robuster und transparenter Ansatz zur Schätzung von Eigenkapital- und Asset-Betas

Wie hoch liegen die Kapitalkosten von Erneuerbaren Energien?

Wie hoch fällt der Kapitalkostensatz von Stromnetzen und Erneuerbaren für das Jahr 2027 gestützt auf die Verordnung aus?

Profitieren Staatsunternehmen von Finanzierungsvorteilen?

Wie werden die Kapitalkosten im Energiesektor berechnet?

Wie hoch fällt der Kapitalkostensatz von Stromnetzen und Erneuerbaren für das Jahr 2026 gestützt auf die neue Verordnung aus?

Wie bestimmt man die Peergruppe zur Berechnung des regulatorischen Betas?

Swiss Economics überprüfte eine bestehende Bewertung und erstellte eine unabhängige Bewertung eines strittigen Vermögensportfolios im Rahmen einer aktionärsrechtlichen Auseinandersetzung mittels DCF- und Multiplikatorenmethode.

Wie wirken sich Währungen auf die Risikoexposition eines Flughafens oder einer ANSP aus?

Wie wirken sich Fremdkapitalstruktur und -tilgung auf Cashflows, Dividenden und Gewinne aus?

Wie wirken sich die regulatorischen Rahmenbedingungen eines Flughafens auf sein Marktrisiko aus?

Wie hoch soll in Zukunft der Finanzierungskostensatz von Stromnetzen und Erneuerbaren liegen?

Wie würden sich längere Laufzeiten auf die Bewertung von Kernkraftwerken auswirken?

Publikationen

Swiss Economics wurde vom Bundesamt für Energie (BFE) beauftragt, die bisherige Methodik zur Bestimmung des Peergroup-Betas der Erneuerbaren zu prüfen und ihm mit Blick auf die WACC-Festsetzung 2026 Alternativen aufzuzeigen.

Soll der Übertragungsnetzbetreiber Transelectrica in die Peergruppe Netz aufgenommen werden?

Studie für das Staatssekretariat für Wirtschaft (SECO) publiziert in Grundlagen für die Wirtschaftspolitik Nr. 63

Studie für das Bundesamt für Energie (BFE)

Besteht Anpassungsbedarf bei der Bestimmungsmethodik des WACC für Schweizer Stromnetzbetreiber? Wie sollte der WACC für Erneuerbare festgelegt werden?

Zentrum für Schweizerisches und Internationales Steuerrecht (zsis), 2/2023, S. 41-53

The Journal of the British Blockchain Association, 6(1)

Was waren die finanziellen Auswirkungen der Corona-Pandemie für Schweizer Allgemeinspitäler im Jahr 2020? Welche Rolle spielte das Verbot des Bundesrates von nicht-dringlichen Eingriffen vom 16. März bis 27. April 2020?

Gutachten im Auftrag der Autorité de régulation des transports.

Gutachten im Auftrag der Autorité de régulation des transports.

Studie zur Bedeutung des Klimawandels für Infrastrukturen in der Schweiz im Auftrag des UVEK

Gutachten im Auftrag der Commission for Aviation Regulation

Gutachten im Auftrag des Flughafen Zürichs

Gutachten im Auftrag der Wirtschaftskammer Österreich (WKÖ)

Studie im Auftrag der CEER (Council of European Energy Regulators)

Gutachten im Auftrag der WirtschaftskammerÖsterreich (WKÖ)

Der Schweizer Treuhänder 3/4-2015

In: Postal and Delivery Innovation in the Digital Economy. Edited by M. Crew and T. Brennan, Springer, pp. 155-168

Studie im Auftrag der Schweizerischen Treuhandkamme

In The Role Of The Postal And Delivery Sector In A Digital Age. Edited by M. Crew and T. Brennan, Edward Elgar, pp. 204-213

In: Studien zur Freizeit- und Tourismusforschung. Hrsg: S. Kübelböck and F. Thiele, MetaGIS-Fachbuch, pp. 155-170

Review of Law and Economics 9(1), pp. 125-150

In: Reforming the Postal Sector in the Face of Electronic Competition. Edited by M. Crew and P.R. Kleindorfer, Edward Elgar, pp. 294-305

In: GSTF Journal on Business Review, Vol. 2, No. 2, p. 219 - 224

Competition and Regulation in Network Industries, 12(2), 108-129

Journal of Regulatory Economics 39(1), 89-110